{"id":1711,"date":"2023-09-01T10:28:48","date_gmt":"2023-09-01T08:28:48","guid":{"rendered":"http:\/\/www.ikigai-colors.com\/?p=1711"},"modified":"2024-07-26T22:49:24","modified_gmt":"2024-07-26T20:49:24","slug":"linvestissement-a-impact-avenir-du-capital-innovation","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.ikigai-colors.com\/index.php\/2023\/09\/01\/linvestissement-a-impact-avenir-du-capital-innovation\/","title":{"rendered":"L\u2019investissement \u00e0 impact : avenir du capital-innovation ?"},"content":{"rendered":"\n

Version anglaise\/English version: LINK<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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L’investissement \u00e0 impact, qui vise \u00e0 r\u00e9aliser \u00e0 la fois des rendements financiers et des r\u00e9sultats sociaux ou environnementaux tangibles, diff\u00e8re sensiblement du capital-innovation traditionnel. L’int\u00e9r\u00eat accru pour l’investissement \u00e0 impact conduit un nombre croissant de particuliers, de family offices et d’institutions financi\u00e8res \u00e0 aligner leurs investissements sur des objectifs sociaux et environnementaux plus larges. Bien que l’investissement \u00e0 impact puisse entra\u00eener des attentes de rendement financier sensiblement inf\u00e9rieures au capital-innovation traditionnel, les deux approches sont essentielles pour soutenir des projets et des \u00e9quipes exceptionnelles qui fa\u00e7onnent l’avenir de l\u2019\u00e9conomie. Et, dans les deux cas, les enjeux de liquidit\u00e9 des investissements sont omnipr\u00e9sents.<\/em><\/strong><\/p>\nE. Krieger<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n

Adapt\u00e9 de Krieger E. (2023) \u00ab L\u2019investissement \u00e0 impact : avenir du capital-innovation ?<\/em><\/strong> \u00bb, Les Echos Solutions, 01\/09\/2023 : https:\/\/solutions.lesechos.fr\/financement-assurance\/c\/linvestissement-a-impact-avenir-du-capital-innovation-40668\/<\/a><\/p>\n\n\n

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G\u00e9n\u00e9r\u00e9 par DALL-E \/ Generated by DALL-E<\/sup><\/em><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Qu\u2019ont de commun des entreprises comme Tesla, Beyond Meat, Zoom Video Communications, Moderna ou encore Impossible Foods\u00a0? Outre leurs prouesses techniques et commerciales, ces anciennes startups sont \u00e9galement des exemples de r\u00e9ussite en mati\u00e8re d\u2019impact, ayant \u00e0 la fois g\u00e9n\u00e9r\u00e9 une plus-value pour leurs investisseurs et contribu\u00e9 positivement \u00e0 de v\u00e9ritables enjeux sociaux ou environnementaux.<\/p>\n\n\n\n

Si ces entreprises allient impact et rendement financier, les logiques d\u2019investissement ne sont cependant pas toujours les m\u00eames lorsque l\u2019on compare le capital-innovation et l\u2019investissement \u00e0 impact. Le capital-innovation consiste \u00e0 investir dans des startups \u00e0 fort potentiel de croissance et de retour sur investissement qui d\u00e9veloppent des produits ou des services novateurs. L’investissement \u00e0 impact vise quant \u00e0 lui \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer un impact social ou environnemental positif en compl\u00e9ment d\u2019un strict rendement financier. De tels investissements visent \u00e0 soutenir des entreprises ou des projets dot\u00e9s d\u2019objectifs clairs en mati\u00e8re de d\u00e9veloppement durable, de responsabilit\u00e9 sociale et\/ou environnementale.<\/p>\n\n\n\n

Au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es, nous avons observ\u00e9 un accroissement sensible de l’int\u00e9r\u00eat pour l’investissement \u00e0 impact. Un nombre croissant de particuliers, de family offices et d’institutions financi\u00e8res cherchent d\u00e9sormais \u00e0 aligner leurs investissements avec des objectifs sociaux et environnementaux plus larges. Des enjeux plan\u00e9taires tels que le changement climatique, la pauvret\u00e9, l’acc\u00e8s \u00e0 l’\u00e9ducation et \u00e0 la sant\u00e9 sont des th\u00e8mes importants pour l\u2019investissement \u00e0 impact.<\/p>\n\n\n\n

Une exigence de rentabilit\u00e9 plus r\u00e9duite pour l\u2019investissement \u00e0 impact ?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Un fonds de capital-innovation va s\u00e9lectionner des projets susceptibles de multiplier la mise initiale par 3 voire davantage en l\u2019espace de 5 ans, afin de compenser les pertes en capital li\u00e9es \u00e0 des entreprises intrins\u00e8quement risqu\u00e9es. M\u00eame si les performances moyennes de la plupart des fonds de capital-innovation sont en-de\u00e7\u00e0 de ces 25% de taux de rendement annuel (ils avoisinent les 15% selon la soci\u00e9t\u00e9 d\u2019\u00e9tudes Prequin), cet objectif financier donne la mesure des enjeux et de l\u2019ambition de cette profession.<\/p>\n\n\n\n

Les gestionnaires de fonds d\u2019investissement \u00e0 impact vont a priori<\/em> r\u00e9duire leur exigence de rendement financier \u00e0 condition que l\u2019impact soci\u00e9tal ou environnemental soit significatif, de mani\u00e8re \u00e0 rester en phase avec la th\u00e8se d\u2019investissement \u00ab vendue \u00bb \u00e0 leurs souscripteurs individuels ou institutionnels. L\u2019id\u00e9e est ici de s\u00e9lectionner des projets susceptibles de multiplier la mise initiale par 2 en l\u2019espace de 5 ans, ce qui correspond tout de m\u00eame \u00e0 un taux de rendement interne proche de 15%, significativement sup\u00e9rieur \u00e0 ce que la Bourse d\u00e9livre sur le long terme. L\u00e0 encore, la r\u00e9alit\u00e9 est sensiblement en-de\u00e7\u00e0 de cet objectif, avec une rentabilit\u00e9 moyenne des investissements \u00e0 impact sur le segment non cot\u00e9 de 10,5% d\u2019apr\u00e8s le rapport 2023 Global Impact Investing Trends de Preqin. La d\u00e9cote moyenne de rendement par rapport au capital-innovation g\u00e9n\u00e9raliste est par cons\u00e9quent de 4,5%.<\/p>\n\n\n\n

La faible liquidit\u00e9 des investissements \u00e0 impact : une contrainte majeure<\/strong><\/p>\n\n\n\n

S\u2019agissant d\u2019investissements non cot\u00e9s comportant chacun des risques consid\u00e9rables d\u2019\u00e9chec et des enjeux non moins consid\u00e9rables de liquidit\u00e9, on comprend le capital innovation \u00ab g\u00e9n\u00e9raliste \u00bb et les investissements \u00e0 impact dans le secteur non cot\u00e9 ne peuvent s\u2019appliquer qu\u2019\u00e0 des projets d\u2019entreprises exceptionnels port\u00e9es par des \u00e9quipes de haut vol.<\/p>\n\n\n\n

Rappelons que le d\u00e9lai m\u00e9dian d\u2019exit (cession ou autre \u00e9v\u00e9nement de liquidit\u00e9) pour une startup financ\u00e9e par des fonds de capital innovation est d\u00e9sormais de 9 an selon la banque d\u2019affaires Avolta.<\/p>\n\n\n\n

Cette contrainte de liquidit\u00e9 est un enjeu majeur pour l\u2019investissement non cot\u00e9. La qu\u00eate de la liquidit\u00e9 pour les investissements \u00e0 impact est de facto<\/em> encore plus difficile puisqu\u2019une entreprise \u00e0 impact ne peut pas simplement \u00eatre vendue au plus offrant sans s\u2019assurer d\u2019une compatibilit\u00e9 forte des valeurs et cultures d\u2019entreprise de l\u2019acqu\u00e9reur et de la cible.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019irr\u00e9pressible d\u00e9veloppement des startups \u00e0 impact<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u00c9nergie propre, MedTech, EdTech, Agritech, FinTech pour l’inclusion, \u00e9conomie circulaire, plateformes d’impact social, mode durable, eau potable et assainissement, sant\u00e9 mentale et bien-\u00eatre : la liste des domaines propices aux innovations de rupture est longue.<\/p>\n\n\n\n

Qu\u2019il s\u2019agisse d\u2019amor\u00e7age, de capital risque ou de capital-d\u00e9veloppement, les investisseurs vont naturellement chercher \u00e0 soutenir plus syst\u00e9matiquement des startups qui int\u00e8grent des solutions durables ou socialement responsables dans leurs business models. L’investissement \u00e0 impact va par cons\u00e9quent gagner en importance dans le domaine du capital-innovation<\/p>\n\n\n\n

Pour autant, bien que l’investissement \u00e0 impact gagne en popularit\u00e9 et soit destin\u00e9 \u00e0 jouer un r\u00f4le croissant dans le capital-innovation, il serait pr\u00e9somptueux de postuler qu\u2019il repr\u00e9sente l’avenir exclusif de cette forme d’investissement. La combinaison des deux approches pourrait \u00eatre une voie vers un avenir o\u00f9 les objectifs financiers et l’impact social et environnemental se compl\u00e8tent mutuellement.<\/p>\n\n\n\n

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