{"id":1759,"date":"2023-09-13T16:42:50","date_gmt":"2023-09-13T14:42:50","guid":{"rendered":"http:\/\/www.ikigai-colors.com\/?p=1759"},"modified":"2024-07-23T16:21:01","modified_gmt":"2024-07-23T14:21:01","slug":"les-startups-ces-entreprises-atypiques-combinant-derisquage-hypercroissance-et-cession-programmee","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.ikigai-colors.com\/index.php\/2023\/09\/13\/les-startups-ces-entreprises-atypiques-combinant-derisquage-hypercroissance-et-cession-programmee\/","title":{"rendered":"Les startups, ces entreprises atypiques combinant d\u00e9risquage, hypercroissance et cession programm\u00e9e"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"has-text-align-right has-small-font-size wp-block-paragraph\">Version anglaise\/English version: <strong><a href=\"http:\/\/www.ikigai-colors.com\/index.php\/2023\/09\/13\/startups-these-atypical-companies-combining-derisking-hypergrowth-and-planned-ma\/\">LINK<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em>Les startups se distinguent des PME par leur rythme de croissance tr\u00e8s rapide et leur capacit\u00e9 \u00e0 d\u00e9montrer techniquement et commercialement une proposition de valeur exceptionnelle pour adresser un march\u00e9 consid\u00e9rable. Lorsqu\u2019elles sont financ\u00e9es par des fonds de capital-risque, ces startups visent une taille critique permettant de circonscrire les risques et de se revendre avec une forte plus-value \u00e0 un groupe industriel en moins de 5 ans, m\u00eame si des sorties aussi rapides demeurent des exceptions.<\/em><\/strong><strong><em><\/em><\/strong><\/p>\n<cite>E. Krieger<\/cite><\/blockquote>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"585\" src=\"http:\/\/www.ikigai-colors.com\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/GPT_Startup_Paradigm_SamuraiGeisha-v2-1024x585.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-2354\" style=\"width:590px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.ikigai-colors.com\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/GPT_Startup_Paradigm_SamuraiGeisha-v2-1024x585.jpg 1024w, https:\/\/www.ikigai-colors.com\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/GPT_Startup_Paradigm_SamuraiGeisha-v2-300x171.jpg 300w, https:\/\/www.ikigai-colors.com\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/GPT_Startup_Paradigm_SamuraiGeisha-v2-768x439.jpg 768w, https:\/\/www.ikigai-colors.com\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/GPT_Startup_Paradigm_SamuraiGeisha-v2.jpg 1277w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><em><sup>G\u00e9n\u00e9r\u00e9 par DALL-E \/ Generated by DALL-E<\/sup><\/em><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Quelle est la diff\u00e9rence entre une belle PME et une authentique startup&nbsp;? Ce n\u2019est pas n\u00e9cessairement l\u2019intensit\u00e9 technologique ni m\u00eame la qualit\u00e9 du management, puisque les talents entrepreneuriaux se trouvent dans des entreprises tr\u00e8s diverses. La diff\u00e9rence essentielle r\u00e9side dans le rythme de croissance et la d\u00e9monstration technique et commerciale de la capacit\u00e9 \u00e0 adresser un march\u00e9 consid\u00e9rable gr\u00e2ce \u00e0 une proposition de valeur exceptionnelle.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ces diff\u00e9rences expliquent que les valorisations respectives de telles startups sont souvent incommensurablement sup\u00e9rieures \u00e0 celle de PME se d\u00e9veloppant \u00e0 un rythme plus mod\u00e9r\u00e9 et couvrant un march\u00e9 plus limit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center has-medium-font-size wp-block-paragraph\"><strong>Des offres innovantes ciblant des march\u00e9s sup\u00e9rieurs \u00e0 1 milliard de dollars<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u00e0 o\u00f9 notre belle PME sera valoris\u00e9e autour de deux fois son chiffre d\u2019affaires, la startup sera valoris\u00e9e nettement plus si on se r\u00e9f\u00e8re \u00e0 des transactions comme l\u2019acquisition en septembre 2022 de Figma, plateforme collaborative de webdesign, acquise par Adobe pour 20 milliards de dollars, soit 100 fois son CA de 2021 et 50 fois son CA pr\u00e9visionnel de 2022, alors estim\u00e9 \u00e0 400 M$.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette entreprise cr\u00e9\u00e9e en 2012 s\u2019est d\u00e9velopp\u00e9e \u00e0 un rythme ph\u00e9nom\u00e9nal en l\u2019espace de 10 ans pour devenir \u00e0 la fois une opportunit\u00e9 de diversification et une v\u00e9ritable menace pour Adobe. Figma fournit en effet une alternative plus moderne et plus collaborative aux outils de conception traditionnels d&rsquo;Adobe tels que Photoshop et Illustrator.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center has-medium-font-size wp-block-paragraph\"><strong>Hypercroissance et menace existentielle d\u00e9lib\u00e9r\u00e9e pour les leaders de la fili\u00e8re<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Plusieurs publications de la banque d\u2019affaires Avolta soulignent que pr\u00e8s de la moiti\u00e9 des startups ne sont pas encore rentables au moment de leur rachat, le d\u00e9lai m\u00e9dian d\u2019acquisition d\u2019une startup \u00e9tant au demeurant pass\u00e9 de 7 ans \u00e0 9 ans entre 2020 et 2022.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Lorsqu\u2019elles sont financ\u00e9es par des fonds de capital-risque, la finalit\u00e9 des startups qui se vouent \u00e0 l\u2019hypercroissance est d\u2019atteindre une taille critique permettant de circonscrire le risque technologique, industriel et commercial. Cette strat\u00e9gie de d\u00e9risquage varie selon les secteurs d\u2019activit\u00e9 et le mod\u00e8le \u00e9conomique des startups, mais la finalit\u00e9 est presque toujours de se revendre \u00e0 un groupe industriel qui d\u00e9veloppera ensuite l\u2019activit\u00e9 \u00e0 une \u00e9chelle mondiale.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cet arrimage \u00e0 un grand groupe s\u2019effectue parfois en moins de 3 ans, \u00e0 l\u2019instar d\u2019Instagram, acquis par Facebook pour environ 1 milliard de dollars 18 mois apr\u00e8s sa cr\u00e9ation. Ce fut \u00e9galement le cas de&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>YouTube, acquis par Google pour 1,65 milliard de dollars 1,5 ans apr\u00e8s sa cr\u00e9ation.<\/li>\n\n\n\n<li>Oculus VR, acquis par Facebook pour 2 milliards de dollars au bout de 2 ans.<\/li>\n\n\n\n<li>Twitch, acquis par Amazon pour 1 milliard de dollars au bout de 3 ans.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">De telles sorties aussi consid\u00e9rables que rapides sont relativement rares mais la logique financi\u00e8re est presque toujours la m\u00eame&nbsp;: capter rapidement un segment de march\u00e9 insuffisamment desservi par les offres existantes et cro\u00eetre de mani\u00e8re exponentielle sur ce segment afin de repr\u00e9senter \u00e0 la fois une menace existentielle et une opportunit\u00e9 de rachat pour un groupe industriel de la fili\u00e8re. Les introductions en Bourse ou la distribution de dividendes aux actionnaires ne constituent pas le mod\u00e8le de r\u00e9mun\u00e9ration privil\u00e9gi\u00e9 par les acteurs du capital-risque, qui privil\u00e9gient une plus-value de cession aussi rapide que possible pour assurer la liquidit\u00e9 de leurs investissements.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center has-medium-font-size wp-block-paragraph\"><strong>Des \u00e9quipes d\u2019exception pour supporter la pression manag\u00e9riale de l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette strat\u00e9gie est actuellement appliqu\u00e9e par Pennylane, une startup fran\u00e7aise fond\u00e9e en 2019 par cinq associ\u00e9s qui avaient d\u00e9j\u00e0 \u00e0 leur actif la cr\u00e9ation de PriceMatch, une start-up qui avait d\u00e9velopp\u00e9 un logiciel de tarification dynamique pour l&rsquo;industrie h\u00f4teli\u00e8re\u2026 startup rachet\u00e9e au bout de 3 ans par le groupe am\u00e9ricain Priceline.com.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Forts de ce premier succ\u00e8s rapide, les fondateurs de PriceMatch ont remis le couvert avec Pennylane, une plateforme de gestion financi\u00e8re destin\u00e9e aux petites entreprises et aux travailleurs ind\u00e9pendants. Pennylane a lev\u00e9 4 M\u20ac en mai 2020, puis 15 M\u20ac en juin 2021 et 50 M\u20ac en janvier 2022 aupr\u00e8s d&rsquo;investisseurs de premier plan tels que Sequoia Capital, Global Founders Capital et Partech.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Gr\u00e2ce \u00e0 l&rsquo;intelligence artificielle, Pennylane automatise les t\u00e2ches de comptabilit\u00e9 courantes et fournit des analyses financi\u00e8res avanc\u00e9es aux petites entreprises et aux ind\u00e9pendants.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Moins de 3 ans apr\u00e8s sa cr\u00e9ation, cette startup indique que \u00ab&nbsp;<em>plus de 50&nbsp;000 dirigeants, ind\u00e9pendants et directeurs financiers ont d\u00e9j\u00e0 adopt\u00e9 Pennylane<\/em>&nbsp;\u00bb et ambitionne de devenir la r\u00e9f\u00e9rence europ\u00e9enne des syst\u00e8mes d\u2019exploitation financiers des TPE\/PME, \u00e0 l\u2019instar d\u2019Intuit aux Etats-Unis.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette startup peut ainsi devenir une menace quasi existentielle pour des acteurs europ\u00e9ens \u00e9tablis comme Sage Group et Cegid, dont la capitalisation boursi\u00e8re est tr\u00e8s inf\u00e9rieure \u00e0 celle de l\u2019am\u00e9ricain Intuit\u2026 Le risque pour ces acteurs traditionnels de se voir supplant\u00e9s par Pennylane est le m\u00eame que celui qui a vu beaucoup d\u2019acteurs automobiles bouscul\u00e9s par Tesla.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans ce cas pr\u00e9cis, la logique de d\u00e9risquage industriel et commercial est \u00e0 nouveau \u00e0 l\u2019\u0153uvre afin de cr\u00e9er en quelques ann\u00e9es une entreprise qui va bouleverser des positions \u00e9tablies. De telles strat\u00e9gies requi\u00e8rent des \u00e9quipes d\u2019exception pour supporter la pression manag\u00e9riale et c\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment le crit\u00e8re de s\u00e9lection principal des professionnels du capital-risque lorsqu\u2019il s\u2019agit de financer ces entreprises atypiques que sont les startups.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&#8230;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size wp-block-paragraph\">Article publi\u00e9 le 17 mars 2023 dans Les Echos Solutions :<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size wp-block-paragraph\">[Krieger E. (2023), \u00ab&nbsp;<strong>Les startups, ces entreprises atypiques combinant d\u00e9risquage, hypercroissance et cession programm\u00e9e<\/strong>&nbsp;\u00bb, Les Echos Solutions, 17\/03\/2023&nbsp;: <a href=\"https:\/\/solutions.lesechos.fr\/business-development\/c\/les-startups-ces-entreprises-atypiques-combinant-derisquage-hypercroissance-et-cession-programmee-36486\/\">https:\/\/solutions.lesechos.fr\/business-development\/c\/les-startups-ces-entreprises-atypiques-combinant-derisquage-hypercroissance-et-cession-programmee-36486\/<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Version anglaise\/English version: LINK Les startups se distinguent des PME par leur rythme de croissance tr\u00e8s rapide et leur capacit\u00e9 \u00e0 d\u00e9montrer techniquement et commercialement une proposition de valeur exceptionnelle pour adresser un march\u00e9 consid\u00e9rable. 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